中國貨幣政策告別寬松轉(zhuǎn)向穩(wěn)健

　　以加快轉(zhuǎn)變經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式為主線，實(shí)施積的財(cái)政政策和穩(wěn)健的貨幣政策，增強(qiáng)宏觀調(diào)控的針對(duì)性、靈活性、有效性，加快推進(jìn)結(jié)構(gòu)調(diào)整，大力加強(qiáng)自主 創(chuàng)新，切實(shí)抓好節(jié)能減排，不斷深化改革開放，著力保障和改善民生，鞏固和擴(kuò)大應(yīng)對(duì)國際金融危機(jī)沖擊成果，保持經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)較快發(fā)展，促進(jìn)社會(huì)和諧穩(wěn)定。

　　——— 中共中央政治局會(huì)議

　　據(jù)新華社電　中共中央政治局12月3日召開會(huì)議，分析研究明年經(jīng)濟(jì)工作。中共中央總書記胡錦濤主持會(huì)議。會(huì)議指出，明年我國保持經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)較快發(fā)展具有不少有利條件，但也面臨不少困難和挑戰(zhàn)。全黨全國要增強(qiáng)憂患意識(shí)和風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)，牢牢抓住并用好重要戰(zhàn)略機(jī)遇期。

　　財(cái)政政策仍“積”貨幣政策轉(zhuǎn)“穩(wěn)健”

　 　會(huì)議強(qiáng)調(diào)，做好明年經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展工作，對(duì)于“十二五”開好局、起好步，以優(yōu)異成績迎接建黨90周年，具有十分重要的意義。要深入貫徹落實(shí)科學(xué)發(fā)展觀，正 確把握國內(nèi)外形勢新變化新點(diǎn)，以科學(xué)發(fā)展為主題，以加快轉(zhuǎn)變經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式為主線，實(shí)施積的財(cái)政政策和穩(wěn)健的貨幣政策，增強(qiáng)宏觀調(diào)控的針對(duì)性、靈活性、 有效性，加快推進(jìn)結(jié)構(gòu)調(diào)整，大力加強(qiáng)自主創(chuàng)新，切實(shí)抓好節(jié)能減排，不斷深化改革開放，著力保障和改善民生，鞏固和擴(kuò)大應(yīng)對(duì)國際金融危機(jī)沖擊成果，保持經(jīng)濟(jì) 平穩(wěn)較快發(fā)展，促進(jìn)社會(huì)和諧穩(wěn)定。

　　著力推進(jìn)重點(diǎn)領(lǐng)域改革提高中低收入群眾收入

　　●會(huì)議提出，明年要繼續(xù)加強(qiáng)和改善宏觀調(diào)控，統(tǒng)籌當(dāng)前和長遠(yuǎn)，把握好政策實(shí)施的重點(diǎn)、力度、節(jié)奏，既要解決當(dāng)前突出問題，又要切實(shí)推進(jìn)解決深層次矛盾和化解潛在風(fēng)險(xiǎn)，為長遠(yuǎn)發(fā)展打下良好基礎(chǔ)。

　　●要進(jìn)一步擴(kuò)大國內(nèi)需求別是消費(fèi)需求，努力提高中低收入群眾收入，積擴(kuò)大商品消費(fèi)，大力拓展服務(wù)消費(fèi)；發(fā)揮好政府投資對(duì)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整的引導(dǎo)作用，促進(jìn)社會(huì)投資穩(wěn)定增長和結(jié)構(gòu)優(yōu)化，防止亂鋪攤子和盲目重復(fù)建設(shè)。

　　●要大力推進(jìn)現(xiàn)代農(nóng)業(yè)建設(shè)，促進(jìn)農(nóng)業(yè)穩(wěn)產(chǎn)增產(chǎn)，嚴(yán)格保護(hù)耕地，加強(qiáng)水利基礎(chǔ)設(shè)施和防災(zāi)減災(zāi)能力建設(shè)，增強(qiáng)科技支撐作用，完善農(nóng)業(yè)扶持政策，加快推進(jìn)農(nóng)業(yè)信息化、專業(yè)化、集約化、產(chǎn)業(yè)化發(fā)展。

　　●要加強(qiáng)市場保障和價(jià)格穩(wěn)定工作，落實(shí)“米袋子”省長負(fù)責(zé)制和“菜籃子”市長負(fù)責(zé)制，完善市場調(diào)控預(yù)案，繼續(xù)整頓和規(guī)范市場價(jià)格秩序。

　　●要扎實(shí)推動(dòng)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整，制定出臺(tái)戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)劃，加強(qiáng)以企業(yè)為主體、以市場為導(dǎo)向、產(chǎn)學(xué)研結(jié)合的技術(shù)創(chuàng)新體系建設(shè)，促進(jìn)企業(yè)技術(shù)改造和兼并重組，大力扶持中小企業(yè)發(fā)展。

　　●要堅(jiān)持不懈推進(jìn)節(jié)能減排和應(yīng)對(duì)氣候變化工作，加強(qiáng)重點(diǎn)節(jié)能環(huán)保工程建設(shè)，深入推進(jìn)循環(huán)經(jīng)濟(jì)，落實(shí)控制溫室氣體排放行動(dòng)目標(biāo)，加強(qiáng)應(yīng)對(duì)氣候變化國際合作。

　　●要穩(wěn)步提升開放型經(jīng)濟(jì)水平，穩(wěn)定外貿(mào)政策，促進(jìn)對(duì)外貿(mào)易平穩(wěn)增長，積擴(kuò)大進(jìn)口，優(yōu)化利用外資結(jié)構(gòu)，深入實(shí)施“走出去”戰(zhàn)略。

　　●要提高區(qū)域發(fā)展協(xié)調(diào)性，加大對(duì)革命老區(qū)、民族地區(qū)、邊疆地區(qū)、貧困地區(qū)的扶持力度，積推進(jìn)主體功能區(qū)建設(shè)，積穩(wěn)妥推進(jìn)城鎮(zhèn)化。

　　●要著力推進(jìn)重點(diǎn)領(lǐng)域和關(guān)鍵環(huán)節(jié)改革，積推進(jìn)財(cái)稅、金融、投資體制改革，深化農(nóng)村改革，做好綜合配套改革試點(diǎn)工作。

　 　●要大力保障和改善民生，堅(jiān)持更加積的業(yè)政策，促進(jìn)教育均衡發(fā)展，加強(qiáng)社會(huì)保障薄弱環(huán)節(jié)建設(shè)，基本完成醫(yī)藥衛(wèi)生體制改革3年重點(diǎn)工作任務(wù)，繼續(xù)深化 文化體制改革，大力促進(jìn)文化繁榮發(fā)展，加大保障性安居工程建設(shè)力度，做好災(zāi)后恢復(fù)重建工作，切實(shí)抓好安全生產(chǎn)，加強(qiáng)社會(huì)管理。

　　解讀

　　中國貨幣政策兩年后終回歸常態(tài)

　　是我國貨幣政策基調(diào)重大轉(zhuǎn)變

　　南都記者葛倩　發(fā)自北京

　　3日召開的中共中央政治局會(huì)議指出，要實(shí)施積的財(cái)政政策和穩(wěn)健的貨幣政策，增強(qiáng)宏觀調(diào)控的針對(duì)性、靈活性、有效性。分析人士認(rèn)為，貨幣政策由“適度寬松”轉(zhuǎn)向“穩(wěn)健”，告別兩年來的“寬松”，意味著貨幣政策將回歸常態(tài)，從而將有效抑制通脹預(yù)期。

　　“穩(wěn)健”政策實(shí)為“回歸常態(tài)”

　 　1998年為應(yīng)對(duì)亞洲金融危機(jī)和國內(nèi)嚴(yán)峻的通縮壓力，中國開啟穩(wěn)健的貨幣政策。1999-2006年我國實(shí)行穩(wěn)健的貨幣政策，這是1984年中國人民銀 行專門行使中央銀行職能以來執(zhí)行時(shí)間長的貨幣政策取向。2003年之后，貸款、投資等快速增長，導(dǎo)致穩(wěn)健的貨幣政策也曾不斷微調(diào)。尤其2008年年底， 為應(yīng)對(duì)世界金融危機(jī)，中國開始實(shí)施積的財(cái)政政策和適度寬松的貨幣政策。這一政策基調(diào)也一直延續(xù)至2010年。

　　對(duì)此，中國人民銀行調(diào)查統(tǒng)計(jì)司司長盛松成日前撰文表示，引導(dǎo)貨幣信貸回歸常態(tài)，實(shí)際上是向穩(wěn)健的貨幣政策轉(zhuǎn)變，這將有助于阻斷通脹預(yù)期向現(xiàn)實(shí)通脹的傳導(dǎo)渠道。這從另一個(gè)方面說明，實(shí)施“穩(wěn)健的貨幣政策”實(shí)為“回歸常態(tài)”。

　　財(cái)政部科研所科研處長劉尚希認(rèn)為，目前中央決策實(shí)施積的財(cái)政政策和穩(wěn)健的貨幣政策，而非明確“緊縮”，主要是保持政策的連續(xù)性，同時(shí)根據(jù)情況的變化對(duì)政策實(shí)行微調(diào)，既保持政策連續(xù)性，同時(shí)也保持靈活性。

　　在他看來，所謂“穩(wěn)健”，即相對(duì)于過去不再大肆放手，而是回歸常態(tài)，回到一種常態(tài)。而另一層含義也表明，貨幣政策并非“收緊”，而是根據(jù)不同的情況采取不同措施。

　　貨幣流動(dòng)性回籠已先行一步

　 　事實(shí)上，貨幣當(dāng)局的政策重心正在發(fā)生變化。今年以來，央行一系列的貨幣政策工具已先行一步，包括上調(diào)存款準(zhǔn)備金率、加息和公開市場操作等。1月至今，央 行先后五次上調(diào)存款準(zhǔn)備金率，并在10月20日時(shí)隔34個(gè)月次加息，在公開市場操作上，于11月兩次上調(diào)存款準(zhǔn)備金率，加大貨幣流動(dòng)性回籠力度。

　 　另一方面，中國央行在今年前三季度的貨幣政策執(zhí)行報(bào)告中，均提出“回歸常態(tài)”：一季度貨幣政策執(zhí)行報(bào)告中表示“貨幣信貸增長正逐步向常態(tài)方向回歸”；二 季度報(bào)告指出“貨幣信貸增長從2009年的高位逐步向常態(tài)回歸”；在三季度報(bào)告中，則明確提出“引導(dǎo)貨幣條件逐步回歸常態(tài)水平”，其“引導(dǎo)”一詞，也體現(xiàn) 了此后的調(diào)控目的。

　　近期，央行領(lǐng)導(dǎo)也直言不諱。中國人民銀行副行長杜金富12月1日表示，貨幣政策調(diào)控效果已初步顯現(xiàn)。根據(jù)新形勢，央行將進(jìn)一步提高政策針對(duì)性和靈活性，綜合采用公開市場操作、存款準(zhǔn)備金率及利率等工具加強(qiáng)宏觀調(diào)控，引導(dǎo)貨幣信貸穩(wěn)步向常態(tài)回歸。

　　抑制通脹、防控?zé)徨X涌入

　　為何要“回歸常態(tài)”？良好的經(jīng)濟(jì)形勢無疑是貨幣政策從“寬松”轉(zhuǎn)向“穩(wěn)健”的前提。國家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，前三季度中國經(jīng)濟(jì)國內(nèi)生產(chǎn)總值(G D P)同比增長10.6%，增速比上年同期加快2.5個(gè)百分點(diǎn)。10月CPI同比上漲4.4%，物價(jià)調(diào)控成為當(dāng)務(wù)之急。

　 　中國社會(huì)科學(xué)院財(cái)貿(mào)所副所長、中國市場協(xié)會(huì)副會(huì)長、中國商業(yè)經(jīng)濟(jì)學(xué)會(huì)副秘書長荊林波認(rèn)為，是中國決策層對(duì)當(dāng)前國內(nèi)外經(jīng)濟(jì)形勢的科學(xué)應(yīng)對(duì)，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)形勢發(fā) 生轉(zhuǎn)變，必然需要對(duì)此前毫無控制標(biāo)準(zhǔn)的貨幣政策作出一定界定。但目前這一政策的針對(duì)性主要還是抑制通貨膨脹。此前各種物價(jià)調(diào)控措施已相繼出臺(tái)：國家發(fā)改委 發(fā)布了《關(guān)于對(duì)部分重要商品及服務(wù)實(shí)行臨時(shí)價(jià)格干預(yù)措施的實(shí)施辦法》，近期，國務(wù)院常務(wù)會(huì)議頒布了一系列物價(jià)調(diào)控措施。

　　國際金融格局 也被公認(rèn)為此次貨幣政策轉(zhuǎn)向“穩(wěn)健”的原因之一。歐債危機(jī)影響未退，前不久美國又推出新一輪量化寬松政策增加的美元流動(dòng)性，已對(duì)世界經(jīng)濟(jì)增長產(chǎn)生不利影 響。劉尚希認(rèn)為，美元“大放水”的情況下，國際上美元泛濫，對(duì)中國的影響很大，除輸入型通脹外，也可能造成熱錢涌入。因此，“穩(wěn)健”的貨幣政策則是一道 “壩”，抵制熱錢涌入。

　　預(yù)測

　　中央政治局會(huì)議傳遞的信號(hào)

　　明年中國經(jīng)濟(jì)政策三大預(yù)測

　　南都記者葛倩 發(fā)自北京

　　中共中央政治局會(huì)議分析研究了2011年經(jīng)濟(jì)工作。按照歷年的慣例，中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議將隨后召開。透過這次中央政治局會(huì)議傳遞出的經(jīng)濟(jì)政策新信號(hào)，我們可以判斷出明年中國經(jīng)濟(jì)政策的基本取向。

　　是否繼續(xù)“緊縮”貨幣政策？

　 　綜觀近年貨幣政策可以發(fā)現(xiàn)，適度寬松的貨幣政策已經(jīng)使得貨幣供應(yīng)量和銀行信貸大幅增長：比如2009年，為應(yīng)對(duì)國際金融危機(jī)影響而實(shí)施名為適度寬松實(shí)為 擴(kuò)張的貨幣政策，導(dǎo)致當(dāng)年銀行信貸規(guī)模增至9萬億元。今年，這一數(shù)據(jù)仍超出7萬億元，遠(yuǎn)高于此前多年4萬億至5萬億元的水平。

　　在央行一系列貨幣政策已先行一步的形勢下，中央政治局會(huì)議建議實(shí)施“穩(wěn)健的貨幣政策”。貨幣政策是否會(huì)進(jìn)一步“緊縮”？分析人士認(rèn)為，根據(jù)目前趨勢，明年信貸規(guī)?；氐?萬億元的可能性不大，而預(yù)計(jì)明年這一數(shù)據(jù)或可能回到6萬億元左右。

　 　清華大學(xué)中國與世界經(jīng)濟(jì)研究研究院教授袁鋼明認(rèn)為，10月物價(jià)快速上漲以來，盡管已開始實(shí)施一系列貨幣政策，但效果甚微。因此按照目前控制通脹的緊 迫性，貨幣政策還將緊縮。但他同時(shí)指出，“貨幣不能再收縮”，他舉例說，2007年年底提出實(shí)施“從緊”的貨幣政策，導(dǎo)致2008年貨幣量下降到15%， 當(dāng)年豬肉價(jià)格飛漲，為了控制價(jià)格，造成經(jīng)濟(jì)嚴(yán)重下滑。而如今如果繼續(xù)收縮，依然會(huì)面臨嚴(yán)峻經(jīng)濟(jì)形勢。

　　但也有分析認(rèn)為，“穩(wěn)健”的貨幣政策終目標(biāo)是保持平衡、穩(wěn)定增長，并不意味著緊縮，而“穩(wěn)健”，也可能隨經(jīng)濟(jì)形勢微調(diào)。

　　抑制物價(jià)為大勢所趨

　　昨日在北京召開的一個(gè)宏觀經(jīng)濟(jì)論壇上，與會(huì)專家曾預(yù)計(jì)，明年中國居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)(C PI)的上漲目標(biāo)料會(huì)由今年的3%提升至4%，物價(jià)上漲仍是趨勢。如今貨幣政策轉(zhuǎn)向，抑制物價(jià)的效果又能否體現(xiàn)？

　 　袁鋼明認(rèn)為，物價(jià)下調(diào)是大勢所趨，但下調(diào)效果則至少在半年后才能呈現(xiàn)。貨幣政策一旦收緊，直接的便是導(dǎo)致企業(yè)缺少資金、減少經(jīng)營收入，從而導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)增 長速度下滑，居民收入增加的意向也有可能取消。通過抑制消費(fèi)，才能達(dá)到物價(jià)降低。所以在物價(jià)降低之前，百姓收入會(huì)先一步降低。

　　中國銀行全球金融市場部培訓(xùn)師譚雅玲則認(rèn)為，物價(jià)上漲與投機(jī)因素有關(guān)，而非單純的市場需求。目前改變寬松的貨幣政策，是將貨幣投放回歸正常，整個(gè)貨幣流量回流，可以降低物價(jià)。

　　對(duì)于當(dāng)前中國百姓關(guān)心的房價(jià)，袁鋼明則認(rèn)為貨幣政策的轉(zhuǎn)向，不會(huì)明顯影響房價(jià)。而降低房價(jià)，關(guān)鍵要定向?qū)Ψ康禺a(chǎn)資金收縮，提高房地產(chǎn)貸款利率，而非統(tǒng)一收縮資金。

　　明年加息成為必然

　　世界各國近年來的貨幣政策表明，中央銀行對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)的調(diào)控，并非單一的控制貨幣供應(yīng)量水平。隨之，必然附帶一系列經(jīng)濟(jì)政策與貨幣工具。因此，昨日的中共中央政治局會(huì)議還提出，在實(shí)施穩(wěn)健貨幣政策的同時(shí)，中國將繼續(xù)實(shí)施積的財(cái)政政策。

　　有分析認(rèn)為，近期的中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議也將對(duì)明年提高存款準(zhǔn)備金率以及加息方面會(huì)有一個(gè)更明確更收緊的要求。

　　中國社會(huì)科學(xué)院財(cái)政與貿(mào)易經(jīng)濟(jì)研究所研究員張德勇認(rèn)為，央行在下階段有可能加息，主要看12月份或者明年1月份的CPI，如果超出預(yù)期，可能要加息，不過之前也不排除再次調(diào)高存款準(zhǔn)備金率的可能性。

　　譚雅玲預(yù)測，明年肯定會(huì)加息，但幅度不好判斷，需結(jié)合當(dāng)時(shí)通脹指標(biāo)和市場流通性、外部環(huán)境。她認(rèn)為，年初加息的可能性不大，也不贊成短期內(nèi)加息。因?yàn)橥浿笜?biāo)會(huì)有波折，由于價(jià)格本身規(guī)律不可能持續(xù)上漲，加上近期各種政策出臺(tái)，預(yù)計(jì)12月至明年1月存在回落可能性。