貨幣供給回歸常態(tài)　專家稱年前加息仍有可能

　　央行24日公布，央行副行長胡曉煉近日表示，貨幣政策從適度寬松轉(zhuǎn)至穩(wěn)健有利于加強通脹預(yù)期管理，防范資產(chǎn)價格泡沫，并強調(diào)明年貨幣政策主要的任務(wù)是貨幣供給總量回歸常態(tài)。

　　胡曉煉提出，要正確把握穩(wěn)健貨幣政策的內(nèi)涵。她詳細(xì)闡述了穩(wěn)健貨幣政策的4項內(nèi)涵（見新聞附件）。“2011年是‘十二五’開局之年，基于流動性偏多之上的貨幣信貸擴張壓力必然較大。”胡曉煉強調(diào)，央行將按照中央要求，綜合運用利率、存款準(zhǔn)備金率、公開市場操作等價格和數(shù)量工具，提高貨幣政策的有效性。

　　她別提及，差別準(zhǔn)備金動態(tài)調(diào)整要在原差別準(zhǔn)備金基礎(chǔ)上進(jìn)一步完善和規(guī)范，其調(diào)整基于社會融資總量、銀行信貸投放與社會經(jīng)濟(jì)主要發(fā)展目標(biāo)的偏離程度及具體金融機構(gòu)對整個偏離的影響，考慮金融機構(gòu)的系統(tǒng)重要性和各機構(gòu)的穩(wěn)健狀況及執(zhí)行國家信貸政策情況等。

　　■新聞附件·穩(wěn)健貨幣政策4項內(nèi)涵

　　貨幣供應(yīng)總量降低

　　要控制好貨幣總量。貨幣政策從適度寬松轉(zhuǎn)向穩(wěn)健意味著以M2為主的貨幣供應(yīng)總量增長應(yīng)低于適度寬松時期，降至以往穩(wěn)健貨幣政策階段的一般水平。貨幣供給總量回歸常態(tài)是明年貨幣政策主要的任務(wù)，有回歸常態(tài)，才能實現(xiàn)中央提出的把好流動性總閘門的要求。

　　貸款轉(zhuǎn)向適度增長

　　要保持貸款總量合理適度增長。隨著資本市場的發(fā)展和直接融資比例的提高，支持實體經(jīng)濟(jì)發(fā)展的資金供給會體現(xiàn)在社會融資總量上，社會融資總量調(diào)控應(yīng)按滿足經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)健康發(fā)展的正常需要掌握。銀行信貸是社會融資總量的一個重要組成部分，銀行信貸增長要與實現(xiàn)社會經(jīng)濟(jì)發(fā)展主要目標(biāo)相吻合，別要考慮經(jīng)濟(jì)增長目標(biāo)和通脹控制目標(biāo)，從反危機殊時期的非常態(tài)應(yīng)對，轉(zhuǎn)向合理適度的增長。

　　加大支持薄弱環(huán)節(jié)

　　要繼續(xù)優(yōu)化信貸結(jié)構(gòu)，引導(dǎo)商業(yè)銀行加大對重點領(lǐng)域和薄弱環(huán)節(jié)的信貸支持力度，嚴(yán)格控制對“兩高”行業(yè)和產(chǎn)能過剩行業(yè)的貸款，服務(wù)于經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整的大局，為經(jīng)濟(jì)可持續(xù)發(fā)展提供動力支持。

　　要防范系統(tǒng)性風(fēng)險

　　要有效防范系統(tǒng)性金融風(fēng)險。高度重視經(jīng)濟(jì)較快發(fā)展中存在的流動性寬松、信貸投放較大等可能積累的順周期系統(tǒng)性風(fēng)險隱患，加快構(gòu)建逆周期的金融宏觀審慎管理制度框架。

　　■專家點評

　　政策調(diào)整還需價格工具

　　中央財經(jīng)大學(xué)中國銀行業(yè)研究主任郭田勇認(rèn)為，從目前我國貨幣政策調(diào)整效果與經(jīng)濟(jì)狀況來看，貨幣政策由寬松轉(zhuǎn)向穩(wěn)健是一種現(xiàn)實選擇。但他表示，從調(diào)控效果來看，數(shù)量型工具的調(diào)整并未十分有效地應(yīng)對通貨膨脹。從存款準(zhǔn)備金率連續(xù)上調(diào)和央票發(fā)行出現(xiàn)困難，可以看出數(shù)量型工具實施的空間已經(jīng)越來越小。相反，目前我國的存款基準(zhǔn)利率為2.5%，而全年的通貨膨脹率基本能夠穩(wěn)定在3.5%左右。因此，在未來的一段時間內(nèi)，價格工具尚存在較大操作空間。

　　他還指出，雖然我國經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整并未完成，加息可能會給經(jīng)濟(jì)增長帶來一定副作用，但相比于目前的通貨膨脹率，利率水平的提高對經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生的抑制效應(yīng)有限。而且適度的加息也有利于打開數(shù)量型工具的空間。

　　近期加息可能性非常大

　　興業(yè)銀行經(jīng)濟(jì)學(xué)家魯政委表示， 從抑制信貸增量與調(diào)節(jié)公開市場流動性角度來看，央行近期加息的可能性非常大。

　　他說，綜合來看，資金緊張應(yīng)是短期情況，但銀行需要想辦法熬過年底“錢荒”。央行在貨幣政策上可能注重靈活性，階段性放松，未來公開市場可能延續(xù)凈投放。（記者高晨  京華時報）